人民币双向波动属正常

从走势来看，今年以来人民币对美元汇率波动频繁，先跌后升。

年初，人民币对美元汇率短暂反弹，2023年1月，受美元走弱、经济预期增强影响，人民币收复6.70关口后震荡下跌，随后维持在6.8~6.9区间。但随着美元指数强势反弹，仅5月份就上涨了2.5%，随后人民币出现明显下跌，导致人民币汇率再次跌入7区间，一度探底至7.26。

进入7月，随着美联储加息政策愈发模糊，以及国内一系列刺激政策落地后，经济复苏加速，人民币汇率小幅反弹。然而，此轮反弹未能持续，7月底美联储宣布再次加息25个基点并发表强硬表态，重创市场降息预期，美元指数快速走强，人民币汇率再度下跌，并在7.3关口附近长期横盘整理，最低触及7.35。

11月以后，人民币汇率快速走强，相继收复“7.3”、“7.2”关口，12月14日盘中突破“7.1”关口，在岸人民币一度触及7.0955高点，但近期受美元指数下跌影响，人民币再次震荡下行。

2023年，在岸人民币高频波动下行，但年末强势反弹。

今年以来，人民币兑美元汇率波动幅度明显加大，受到市场高度关注。

中国人民银行发布的《2023年第三季度中国货币政策执行报告》显示，前三季度，人民币对美元汇率年化波动率为5.1%，近五年人民币对美元汇率平均波动率在4%左右。

此外，据中银证券全球首席经济学家管涛分析，2023年上半年，人民币汇率中间价最大波动幅度为7.6%，超过2021年全年3.5%的波动幅度。同期，在国际货币基金组织（IMF）披露的八种主要储备货币中，人民币最大波动幅度排名第四，超过同期其他七种主要储备货币汇率的平均最大波动幅度，这是自1994年初汇率趋同以来的首次。

“这主要和美元指数的波动有关。”中国外汇投资研究所所长谭雅玲对时代财经表示，今年以来人民币对美元汇率的高频波动，很大程度上受到美元指数的影响。美联储加息政策的不确定性影响了市场预期，引发了汇率市场的短期波动。不过谭雅玲也提醒，国内基本经济状况的恢复情况也是决定人民币走势的重要因素。

2023年美元指数也会波动

事实上，我国金融监管部门已多次强调，人民币这种双向波动属于正常现象。

此前，中国人民银行在《深化汇率市场化改革》一文中提到，中国人民银行稳步深化汇率市场化改革，不断完善以市场供求为基础、参考篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度，人民币汇率市场化水平不断提高，市场供求在汇率形成中发挥决定性作用，汇率弹性不断增强，双向波动成为常态，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

管涛还表示，人民币汇率弹性增强，提高了利率调控自主性，促进了宏观经济稳定；而经济基本面的稳定支撑了汇率稳定，使得外汇市场更加富有韧性，这有利于利率与汇率形成良性互动。

有很大概率会回到7以内。

客观来说，从5月份人民币兑美元汇率突破“7”至今已7个月，近期持续震荡下行，2024年人民币汇率还能重回“7”以下吗？

对此，民生国际研究部负责人应希文向时代财经解释，近期人民币出现下行波动，属于年末正常现象。

“根据以往的经验，每年年底，进出口商都会抢着用完剩余的外汇额度，避免浪费额度，因此人民币本身在年底的贬值压力就很大。”应希文进一步指出，今年年末美元指数处于年内低位，外汇储备比较充足。加之当前中美利率仍处于倒挂状态，部分海外理财产品收益率也较高，进一步增强了年底购汇的动力。

在应希文看来，相比以往，随着美联储降息预期和国内经济复苏，人民币的国内外环境明显改善，明年人民币对美元汇率重回“7”以下的概率很大。“人民币当前下跌是季节性调整，不能作为看跌情绪的依据。”

应希文还提醒，2024年1月1日之后，还会有新一轮汇率调整潮，而且随着春节临近，企业为了进行结汇或者发放工资等正常业务，可能会出现新一轮的集中外汇兑换，届时人民币可能仍会出现波动。

应锡文认为，市场没必要过于担心人民币汇率走势。他解释称，今年国际形势复杂多变，全球外汇市场波动较大，与世界主要经济体货币走势相比，人民币走势仍在正常区间。

事实上，从代表一篮子货币汇率的CFETS人民币汇率指数来看，今年以来人民币贬值幅度比较温和。据中国货币网数据显示，2023年12月22日，CFETS人民币汇率指数为97.88，而2022年12月30日该指数为98.67。

CFETS人民币汇率指数虽然有所波动，但跌幅较年初有所收窄。

此外，美联储将在2024年开始降息的迹象也越来越多。北京时间12月14日，美联储结束今年最后一次议息会议，宣布维持联邦基金利率目标区间5.25%-5.5%不变。美联储最新经济预测显示，美联储官员对2024年降息的预期中值为75个基点，高于会前预期的50个基点。美联储主席鲍威尔在会后表示，加息周期“已达到或接近峰值”，因为委员会“不太可能”再次加息。

美联储关注的通胀率已步入缓和下行趋势，美国劳工统计局公布的最新数据显示，衡量通胀主要指标之一的美国11月CPI同比上涨3.1%，增速较10月的3.2%有所放缓，符合预期。

管涛也认为，当前以美联储货币政策为主的全球金融周期已经到了紧缩阶段的尾声。不过管涛也提醒，需要考虑到美联储货币政策的不确定性可能导致形势突然转变。

谭雅玲也认为，明年人民币有反弹的可能，但市场不应过多押注美联储降息。谭雅玲称，红海、苏伊士运河等地缘政治新震荡可能引发国际油价上涨。作为美国CPI的重要指标，一旦油价大幅上涨，美国通胀可能再次反弹，美联储降息可能再次推迟。

虽然不少经济学家认为明年人民币兑美元汇率大概率会回到7以下，但汇率能否稳定在7以下，取决于中国经济的复苏情况。

在管涛看来，当前中国居民消费活力逐步恢复，国内结构性就业压力或逐步缓解，欧美补库需求或带来出口改善，政策优化实施有望带动居民去杠杆行为进一步修复，中美利差见顶回落，有利于缓解资本外流压力，改善市场信心。2024年中国经济复苏态势良好，但不排除土地财政、社会预期疲弱等因素带来的经济下行压力。

应希文也提醒，虽然中国房地产市场的基本面已经发生改变，未来不可能再指望房地产市场对中国经济有明显提振，但2024年中国经济仍需以房地产市场为重点，“至少要止跌回升，这样才能保民生，稳居民信心。”